Курс рубля ускорил рост и обновил двухлетний максимум. Участники рынка связывают это с возможной единовременной продажей более-менее крупного объема инвалюты.
Госдума РФ 28 мая одобрила поправки в федеральный бюджет на 2025 год, которые предполагают увеличение более чем втрое бюджетного дефицита до уровня прошлого года.
Общая стоимость морского экспорта российской нефти за последние четыре недели упала до минимума с апреля 2023 года, пишет Bloomberg.
При этом, по данным Financial Times, период стремительного роста уровня жизни россиян, повлиявшего на укрепление поддержки войны в обществе, близок к завершению.
В России растет вероятность системного банковского кризиса, предупредили эксперты близкого к властям аналитического центра ЦМАКП.
О реалиях российской экономики говорим с корреспондентом Financial Times Анастасией Стогней и экономическим обозревателем Вячеславом Ширяевым.
Путин упоминает о росте зарплат, но как обстоят дела в реальности? Комментирует корреспондент Financial Times Анастасия Стогней:
– В России несколько лет росли доходы населения, зарплаты, а теперь темпы замедлились. Это происходит на фоне замедления экономики в целом: рост ВВП снижается, производство наращивает мощности медленнее. Путин и прочие чиновники об этом говорят. Но вместе с замедлением экономики, которое пытаются подать как естественный процесс (всё было перегрето, а теперь приходит в норму), не акцентируется, что и рост зарплат происходит меньшими темпами. Когда министр Силуанов говорит, что зарплаты вырастут в этом году, он ничего не искажает. Но он говорит про номинальные зарплаты, буквально сколько в цифрах человек получает, а мы говорим про реальные зарплаты: это зарплаты, либо доходы и другие источники: от предпринимательской деятельности, от вкладов. Темпы их роста замедляются. Думаю, темпы роста номинальных зарплат тоже замедляются, но не так заметно.
Это замедление будет постепенным
Социологи, с которыми мы разговаривали, говорят, что разница довольно существенная с точки зрения ощущений, как происходил рост, и как будет происходить падение. Рост был стремительный, до этого реальные доходы много лет не росли, они стагнировали. Когда 10 лет ничего не меняется, а потом за 2 года объем твоих реальных доходов вырастает, ты это замечаешь. А теперь будет происходить что-то похожее на процессы, которые в российской экономике происходили раньше. Это замедление будет постепенным, скорее всего, люди не будут его ощущать. Плюс есть какие-то психологические моменты, то есть инфляция. С одной стороны, ты её видишь: приходишь в магазин, буханка хлеба стоила X, а теперь 2X. В то же время это что-то чуть более абстрактное, чем то, какую цифру ты видишь в приложении банка, когда приходит зарплата. Когда люди получали 50.000 руб., а потом стали получать 100.000 руб., это заметная разница. Реальные доходы падают, потому что инфляция выше, но ты этого не ощущаешь.
По каким секторам значительнее всего будет замедление роста зарплат?
– Там, где был наибольший рост. Аналитический центр при Правительстве РФ выпустил исследование, там говорится о том, где темп роста доходов будет замедляться максимально. В числе прочего упоминали IT-сектор. Думаю, это связано с тем, что именно в IT-секторе в предыдущие пару лет сильно росли зарплаты, там контраст будет сильным. И какие-то сектора, которые в целом сейчас чувствуют себя хуже, чем пару лет назад, и хуже, чем другие. Это строительный бизнес, и всё, что связано с добычей и логистикой, связанной с углём.
В Госдуме прогноз дефицита бюджета на треть узаконен, первое чтение пройдено. Симптом чего это? Отвечает экономический обозреватель Вячеслав Ширяев.
– С начала года дефицит бюджета примерно 6,5-8 триллионов рублей, по итогам года. Даже без учёта снижения цены нефти, не было предпосылок выйти на дефицит бюджета 1,5 триллиона рублей, как утверждал Минфин. И когда цена нефти была высокая, дефицит бюджета составлял 3,5 триллиона рублей. Но в январе мы видели огромный рост расходов, не соответствующий никаким планам-прогнозам. Было понятно, что экономика войны и потребности военно-промышленного комплекса сжирают ресурсы в неостановимой прогрессии. Соответственно, даже без учёта цены нефти, мы имели бы дефицит бюджета 3-4 триллиона.
Экономика войны и потребности военно-промышленного комплекса сжирают ресурсы
Но тут прилетел “чёрный лебедь” Дональд Трамп. И получилось, что Россия теряет 3 триллиона рублей доходов от нефти и газа только на данный момент. Даже если не учитывать дальнейшее возможное падение цены на нефть, дефицит бюджета получается 4,5 триллиона, сейчас признали четыре. Налог на добычу полезных ископаемых сокращается из-за цены нефти, затронуты смежные отрасли и сама нефтянка, которая платит в том числе налог на прибыль. Экономисты считают, что 4-мя триллионами уже не обойдется.
Некоторые депутаты говорят, что дополнительные расходы связаны с исполнением президентских поручений.
– Есть президентские так называемые “национальные проекты”, с которыми Путин заходил на последние выборы. Сначала у него было в восемнадцатом году 20 млн высокопроизводительных рабочих мест. Опять он поручил найти несколько триллионов рублей на всякие его идеи, это смещено на двадцать шестой-двадцать восьмой год. Это не будет профинансировано. Ни о каких поручениях, которые могут поколебать серьёзный дефицит бюджета, нет речи. Сейчас угольная отрасль попросила снизить тарифы на перевозку угля до портов Дальнего Востока. И РЖД говорит: "О'кей, снизим, но обратимся в правительство за компенсацией выпадающих доходов”. РЖД обращается за компенсацией выпадающих доходов, чтобы сделать нормальный тариф для угольщиков, их спасти. И правительство в лице Силуанова говорит: "Нет денег в бюджете". Это то, что мы в прошлом году говорили: "К концу года денег не будет". А их не будет вообще, нет возможности для манёвра. Расходы растут, доходы сокращаются, дефицит бюджета растёт. Какие бы поручения ни давал Путин, это может быть 10-20 млрд руб. для отвода глаз. Но речь идёт о триллионах. Их нет.
Довольно оптимистично звучит Центробанк, как будто собирающийся понизить ключевую ставку?
– Там выбора нет. Набиуллина понимает, что играет с огнём против влиятельных лоббистов, у которых все информационные ресурсы, Z-каналы заряжены. Защиты Путина не хватает, чтобы противостоять воплям, что она губит экономику, промышленность, реальный сектор по рецептам МВФ. Ей придётся снижать ставку. Вопрос, случится ли это 6 июня, или позже. Есть сценарий, при котором она 6 июня снизит ставку до 19%, что проблем не решает для экономики, для предприятий. Что 21%, что 19% - всё равно смерть. Но она даст некий сигнал, может быть. что будем дальше снижать ставку, и к концу года она, допустим, станет 14. Это более-менее рабочий сценарий, при котором снова разгоняется инфляция, но ценой какой-то поддержки реального сектора.
Многие висят на ниточке
По моим расчётам, никакой поддержки 14% не окажут, сектора сжимаются безотносительно стоимости кредита, но, возможно, это отсрочит банкротство многих кластеров. Логистика, угольная промышленность, добыча, жилищное строительство, многие висят на ниточке. Они не могут обслуживать свои займы, примерно 2 триллиона рублей. Это колоссальная цифра, многие компании в чёрном списке ЦБ, которым запрещено давать кредиты. Центробанк запретил давать РЖД кредиты, потому что они закредитованы.
Госдума предложила повысить налоги на нефтянку и на банковский сектор. Банковский сектор страдает от того, что ему не возвращают кредиты, у всех кризис с ликвидностью, они реструктурируют кредиты, а нефтянка в убытках. Ждём результатов компаний за первый квартал. Сургутнефтегаз, Татнефть, Газпромнефть. У Сургута 400 млрд руб. убытков, у Газпромнефти 22 млрд руб. убытков. А как с них дополнительные налоги ещё взять? Андрей Макаров, глава профильного комитета по бюджету, говорит: "Те, с которых вы хотите взять, сами под ударом”. Но депутаты зашевелились: как содрать с экономики несколько сот миллиардов?
Чтобы сложную нефть добывать, нужно много инвестировать
Нефтяники провели конференцию “Трудноизвлекаемые запасы”. Начали тему, что все месторождения России нерентабельны, они трудноизвлекаемые. Они хотят налоговых льгот, чтобы не снизилась добыча, а добыча снижается, вся нефть сложная. Чтобы сложную нефть добывать, нужно много инвестировать. Чтобы много инвестировать, нужно иметь прибыль. А чтобы иметь прибыль, нужно, чтобы налоги её не съедали. И нефтяники заняли круговую оборону.
Каким образом на фоне падения цен на нефть, продолжающихся и угрожающих санкций, рубль не обваливается, но сейчас относительно уверенно себя чувствует и даже растёт?
– Есть два способа объяснить. Первый: это рисуется в кабинетах Центробанка и мало имеет отношения к реальности. Смотрим на евро, смотрим, почём можно купить наличный доллар нового образца (синий так называемый), и ориентируемся на эту стоимость. Второе - сам факт переоценённой национальной валюты, разумеется, присутствует. Это временно связано с тем, что на волне эйфории Трампа заходят крупные игроки в покупку госдолга российского, меняют валюту, заведённую через Арабские Эмираты, покупают рублёвые облигации, играют на разнице доходности облигаций в Америке, в Европе, в России и так далее. Этот процесс есть, никто его не отрицает.
